今年四月份,比亚迪发布19年财报,去年一年,比亚迪一共挣了16亿。今天,比亚迪市值4700亿,市盈率135倍,马上要突破5千亿大关。乍一看,它赚钱能力好像和市值不太匹配。

但是,到今年三季度为止,比亚迪已经赚了34亿,一季度还严重受疫情影响,之后两个季度还算给力,三季度进账18亿元,大大超过预期。按照这样的盈利状态,比亚迪今年净利润很有可能突破50亿,那么这样算下来,它的动态市盈率不超过100倍。

和比亚迪盈利能力差不多的企业,地产公司阳光城,去年净利润40亿,市值不到300亿。银行业中的贵阳银行,去年盈利50亿,市值也才280多亿。医药公司上海医药,去年赚了40多亿,市值也才刚刚500亿。水泥企业华新水泥去年挣了60亿,市值500亿左右。

比亚迪和它们挣的钱差不多,凭什么市值是它们的十倍甚至十几倍。

和比亚迪情况比较类似的企业,是宁德时代。宁德时代同样挣了40多亿,同样130多倍的市盈率,市值高出比亚迪1000亿左右。这两家企业都属于新能源行业,宁德时代专做电池,比亚迪的业务比较杂,有新能源车,二次充电电池,手机部件和组装等业务,但是它未来的主业肯定会放在新能源汽车上。

习主席在联合国气候大会上表过态,我国将会逐步减少碳依赖,到2060年左右,实现碳中和。意思就是燃油车将会被彻底取代。欧洲已经开始实施取代方案了,所以只要和新能源挂钩的,稍微优秀一点的企业,市场给的估值都很高。

燃油车取代的市场非常广阔,我国现在汽车保有量为2.7亿辆,基本上都是燃油车,并且这个数字还将继续增加。但是现阶段,电动汽车成本还是偏高,相对于燃油车并没有多大优势。不过,几个大型电池生产商每年在电池生产技术上都有突破,电池成本也在不断降低。可以预见,未来电池成本会像光伏发电成本一样,下降到比燃油车成本更低的水平。

一旦实现了成本优势,那么电动车销量会呈几何级别的增长。在这种情况下,头部电动车企业将会吃到市场上大部分红利,这就是为什么美股电动车企业涨上天的原因。

个人认为,比亚迪这个价格并不贵,虽然它的市盈率超过100倍,但是利润增速也超过了100%,也就是说,假设股价不涨的话,一年之后,它就可以把估值消化到50倍,50倍估值对于电动车行业来说,算很低的了。即使以后没有这么高的增速,它的高增长几乎是确定性的。

比亚迪估值很高,但它现在的股价和内涵价值,是比较匹配的。

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